3月渣打中国中小企业信心指数上升

3月渣打中国中小企业信心指数（SMEI）调研结果显示，近期中小企业经营显著改善。对全国逾500家中小企业的月度调研结果显示，3月SMEI升至自2018年5月以来最高水平，达57.1。 3月SMEI三个分项指数中，“中小企业经营现状指数”经历春节扰动后大幅回升并逐步恢复。然而，2019年一季度该指数平均值仍略低于去年四季度均值，表明一季度中小企业实际经营仍显疲弱。另一方面，“未来三个月预期指数”连续第二个月保持在60以上，表明中小企业对经营前景的预期较去年四季度更加乐观。

3月需求复苏推动销售和生产活动回暖。新订单和新出口订单指标双双升至60以上。受此推动，中小企业用工、盈利能力和融资指标均上升。一季度销售、新订单和利润率的预期指标较去年四季度均出现上升，表明商业景气改善。上述结果表明一季度中小企业投资和用工意愿上升。

政策支持作用下，3月中小企业信用环境持续改善。银行对中小企业放贷意愿创下新高，反映出政府推动改善中小企业融资状况的努力正显露成效。银行贷款成本仍保持平稳，但非银行贷款成本上升。

一季度经营活动疲软，但预期改善

3月SMEI三个分项指数中，“未来三个月预期指数”经历春节假期扰动后正趋于回归正常，由2月近三年的谷值50.7大幅回升至57.2。然而，一季度预期指数均值仍下滑，表明中小企业目前经营活动疲软。另一方面，一季度预期指数显著改善，需求和生产前景转好是主因。

3月国内和外部需求双双复苏。国内贸易和出口型企业的新订单指数升至60以上。3月新订单预期指数仍保持在较高水平。受此推动，3月销售和生产显著复苏，中小企业经营现状指标重返至扩张区间。

信用环境持续改善

3月中小企业“信用环境”指数由2月的52.5升至53.7，主要受银行放贷意愿持续上升的推动。3月现金盈余指标较2月出现回升，2月指数下降主要由于春节前工资和奖金的现金支付。

3月银行对中小企业放贷意愿连续第三个月上升, 至65.6的历史新高。相应地，3月融资现状指标改善。这一结果表明政府通过定向下调存款准备金率（RRR）、推出定向中期借贷便利（TMLF）工具和为国有商业银行中小企业贷款设定年度目标等方式大力支持中小企业融资正显露成效。

中小企业银行贷款利率经历2月备受期待的下降后，3月保持平稳。3月中小企业银行贷款成本由2月的历史新高54降至50。非银行融资成本进一步上升，或引导更多中小企业转向银行贷款。